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这一场注资落定重庆啤酒足足等了7年。近日，重庆啤酒发布重组预案公告称，重庆啤酒拟向嘉士伯啤酒厂香港有限公司以现金购买无任何权利负担的重庆嘉酿48.58%的股权。同时，重庆啤酒和广州嘉士伯咨询管理有限公司将对重庆嘉酿进行增资。增资完成后，重庆啤酒持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权。此外，重庆嘉酿以现金向嘉士伯啤酒厂购买新疆啤酒100%的股权、宁夏西夏嘉酿70%的股权，共涉及11家啤酒厂。

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值得关注的是，此次嘉士伯向重庆啤酒注入的资产分布于新疆、宁夏、云南、广东、华东等地。而细观这11家啤酒厂，嘉士伯、乐堡、凯旋1664均为高端啤酒品牌，乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等则均为地方强势品牌。同时，这几家啤酒品牌的盈利能力也十分可观。根据预案显示，2018年-2019年前4个月，注入资产营业收入分别为58.33亿元、72.75亿元及23.79亿元；未经审计的净利润分别为4.92亿元、8.06亿元和5.03亿元。

针对此次交易及后续扩展等问题，北京商报记者向重庆啤酒发去采访提纲，但截至记者发稿前，暂未收到相关回复。

在啤酒营销专家方刚看来，此次增资对于双方均有利好，资本市场也顺势给予重庆啤酒支持，股价上涨是肯定的。但此次注资还仅限于并表，而后续是否会整合渠道、品牌以及产品，还需要看嘉士伯的后续布局。但在一定程度上而言，此次嘉士伯的注资对重庆啤酒品牌影响力提升十分有益。

嘉士伯的高端野心

事实上，此次交易预计构成重大资产重组，也是嘉士伯兑现“避免潜在同业竞争”的承诺。公开资料显示，嘉士伯于2013年通过部分要约收购的方式，完成对重庆啤酒30.29%的股份收购。同时，嘉士伯承诺，为避免潜在同业竞争，其在获得监管部门、上市公司股东的批准，以及相关资产少数股东同意情况下，在要约收购完成后的4至7年时间内，将其与上市公司存在潜在竞争的国内的啤酒资产和业务注入上市公司。

此次注资的背后也透露出嘉士伯深耕中国市场并占领高端市场的野心。据悉，嘉士伯于2018年便斥资5.2亿元在中国市场推广嘉士伯、凯旋1664以及乐堡等高端品牌。对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，此次注资说明嘉士伯看好中国整体宏观经济，同时也暴露了嘉士伯在中国高端啤酒市场的野心。

除了深耕中国市场，素有“西南王”之称的嘉士伯也不愿甘心“行业第五”的排位。公开资料显示，2018年，嘉士伯在中国高端及超高端啤酒市场的份额是4.6%，明显落后于百威亚太、青岛啤酒、华润啤酒，后三者的市场份额分别达到46.6%、14.4%和11.0%。而近年来，国内啤酒巨头的高端布局也动作不断。此情此景之下，嘉士伯也开始坐不住了。朱丹蓬指出，嘉士伯后续或将以高端品牌冲击全国市场的同时稳固高端布局，而重庆啤酒等区域品牌则将完成“守藩”的任务，固守本土市场根据地。

寄人篱下之苦

“重庆啤酒的全国化与否并不是自己做主，而是嘉士伯说了算”。方刚直言重庆啤酒当下的局面。但重庆啤酒欲借注资进行区域扩张。该公司在重组预案中指出，通过此次交易，公司品牌矩阵将会进一步扩大，强化品牌组合，国际高端品牌与核心区域市场中独特的本地强势品牌互补。同时，将有利于公司优化产能利用率，进一步提高上市公司生产、物流等供应网络的运营效率。此外，公司的核心优势区域市场将从重庆、四川、湖南等地，扩展至新疆、宁夏、云南、广东以及华东地区等全国市场，增强区域市场竞争力。

重庆啤酒扩张的信心还来自于业绩的增长。根据重庆啤酒2019年财报显示，2018年-2019年，公司实现营收34.7亿元和35.82亿元，归母净利润4.04亿元和6.57亿元。同时，重庆啤酒的高端战略也并未松懈。据悉，重庆啤酒于去年持续推进产品高端化战略，进一步优化了产品销售结构，使得销售利润得到提升。根据相关数据显示，2019年前三季度，重庆啤酒的各档产品中，营收较高的为品牌中高档产品。其中，价位在8元以上的高档产品前三季度主营业务收入约为4.42亿元，同比增长5.41%；在4-8元的价格带的中档产品主营业务收入约为21.27亿元，同比增长6.75%；4元以下的低档产品主营业务收入约为3.97亿元，同比增长0.33%。

对此，朱丹蓬指出，重庆啤酒的全国化布局除了需要嘉士伯战略，还需渠道等资源支撑。该公司一直未能全国化，还需要从品牌影响力、产品品质、渠道运营以及客户资源等方面入手。究其根本，还是重庆啤酒的实力未能达到全国化目标，没有完整的体系以及资金链。