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股票是一种高风险投资，这个只要稍微对股票有所了解的人就应该清楚。不过，凡事都不能绝对，因为有一种股票投资，不仅风险比较低，而且通常还有很高的收益，那就是股票打新。按照A股历史情况，一般新股上市首日，很少会出现跌破发行价的现象，而大涨的却有很多。只不过，以后这种情况可能要发生变化了。

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7月27日，新三板的精选层正式开始上市交易。然而原本以为可以大赚一笔的投资者却傻眼了，因为在首发的32只新股中，盘中有60％的都出现了破发，其中跌幅最大的甚至达到了60％。这无疑给了投资者上了一课，让投资者知道了并不是所有的打新都是稳赚不赔的。

其实新三板的新股上市首日出现大面积破发现象并不让人太惊讶。主板市场打新之所以赚钱容易，其中一个原因就是中签率低，新股比较稀缺。而新三板打新，号称能100％中签，这么高的中签率，显然做不到能像主板市场打新一样赚钱。

而深层次的原因，一方面可能是新三板股票的质量要比主板差很多，甚至还不如放低入市门槛的科创板股票，投资风险较大，难获大量资金追捧。另一方面则是新三板流动性不足，而且一次发行的股票数量比较多，没有足够的资金接盘，也容易出现破发。

大家可能会说，新三板的新股容易破发，不参与便是。其实新三板本来门槛就比较高，需要100万起步，也不是想参与就能参与的。但如果新三板的新股破发现象传到主板上来，到时还要不要参与主板的打新呢？

主板市场的新股有没有可能出现大面积破发？

如果是放在以前，主板市场的新股上市首日出现破发确实很难见到，即便是现在也还是这样，绝大部分新股上市之后都涨得不错。不过以后上市首日破发的个股可能就不会这么罕见了，甚至有可能成为常态。

从去年开始，A股市场的上市开始引入注册制，科创板算是注册制的试点，经过一年的观察，效果还是可以的，因此创业板也开始引入注册制，第一只注册制下的创业板股票也将于近日发行。或许创业板之后，所有的股票发行都将引入注册制。

在注册下，公司想要上市就变得容易多了，但这也会让上市公司的质量差距更大，而且也会造成股票市场扩容的速度加快。这样一来，那些质地差、估值又偏高的股票上市后就容易破发，或者在市场环境不好的时候，大量上市的新股也容易破发。

我国的股票发行实行注册制，也是在与国际接轨。目前全球主要股票市场中，股票发行基本用的都是注册制，我国如果不与国际接轨，对于将我国打造成全球金融中心是不利的。而在实行注册制的股票市场中，新股上市后出现破发的现象是很常见的，所以未来我国A股市场也可能朝这个方向看齐。

当然，即便未来的新股更容易出现破发，打新新股仍然具有投资价值。只不过可能不会像现在这样是新股都可以闭着眼申购，而是需要精挑细选，即便如此，打新新股的风险也会比现在要高很多。