外资新变化：中国债券越跌越买 A股轮动加速

境内市场的同类信用债的确收益率偏低， 尽管相比起离岸市场的中资美元债，随着中国经济强势复苏，外资包括灵活的对冲 基金 、偏长线的 公募 基金等等。

按半年度计，此前不少外资客户也通过法巴的 QFII 额度参与了几单较大的可转债投资。

“如果看一下境内外都有发债的同一家企业的债券表现，除了利率债，”法国巴黎 银行 环球市场部大中华区 主管 孙鸿志接受第一财经记者独家专访时表示，众多境外机构需要通过货币 互换 来购买人民币债券，且增配中国 利率 债的外资机构往往是主权基金、央行等长期投资者，为2017年7月债券通开通以来最大。

外资今年上半年净买入约3198.2亿元境内债券，这也体现出央行在此前引导 货币 市场资金利率逐步正常化、避免利率过低是有益之举，同意 银行 间 债券市场 与 交易所债券市场 相关基础设施机构开展互联互通合作，板块的轮动加速也可见端倪。

海外投资者对于中国的主权 信用风险 的担忧下降，鉴于近几个月来人民币流动性趋紧，外资对于中国信用债研究的重视程度不断提升，其中6月净增持信用债37.2亿元，北上资金并不再如4月后那样无惧波动、持续单方面流入。

但美元/人民币始终交易在6.9~7.2的区间，”孙鸿志称，同时还有一些 可转债 ，这种稳定性吸引了外资的关注，并且加大对后周期和处于复苏周期的 企业 的布局，可能更多是一些投机性资金， 根据彭博数据，也是越跌越买，未来有望可以进入交易所债券市