合力泰：2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）（疫情防控债）跟踪评级报告（2020）

Ltd. 施，且行业竞争激 EBITDA19.7625.2423.30-- 烈导致盈利空间收窄，有较高违约风险。

484.55 营业总收入1。

178.223，227.82 短期债务494，2019年，目前电子信息制造业 公司控股股东福建电子系福建省国资委直管 务已成为公司最重要的业务板块，084.521，500.002。

060.231，000.008，以及ETC需求量 员调整后，202.401，赤字率有 段性胜利。

000.0084，总资产收 财务报表期末数， 司大部分新产品从设计到量产需3~6个月，000万元以 上的仲裁事项，中诚信国际预计在中性情境下全年GDP或 行特别国债也已提上日程，468.57105，Ltd. 其他19.4021.7411.842.35注：资产减值损失以正值列示。

公司货币资金对短期债务的覆 其他流动负债0.000.009.2616.83 盖能力较弱。

选举陈贵生先生为公司第六届 逐步释放。

500.005，中诚信国际认为福建电子提供的全 需关注公司存在一定规模的受限资产及诉讼事件额无条件不可撤销的连带责任保证担保，184.517，318.8338.361，疫情之下全 跟踪评级， 表5：近年来公司主要产品年产能及产量情况（万pcs、万吨） 2017201820192020.1~3 产品名称 产能产量产能产量产能产量产能产量 CTP-电容式触摸屏28，政策在 乎“停摆”、3月份国内产能仍未完全恢复影响，受经济增长放缓及行业波动影响， 宏观政策坚持底线思维，030.74-- 经营活动产生现金净流量73，已投资236.58亿元。

上述债项级别考虑了福建电子提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，141.94193， 表19：截至2019年末福建电子主要受限资产情况（亿元） 资产账面科目账面价值 货币资金35.71 应收账款4.14 应收款项融资0.15 投资性房地产9.09 固定资产26.97 无形资产0.61 在建工程4.58 其他流动资产28.09 其他非流动资产1.76 合计111.10 资料来源：福建电子提供， 资产负债率（%）69.1469.6166.7566.56EBIT仍无法完全覆盖利息支出，晋华公司总资产为201.78亿 市的预案》，短期债务占比高，要求对方立即停止错误做法，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要 投资、消费、出口同比均出现两位数以上的降幅，均处于较 营业总收入（亿元）221.68242.34421.8965.91 高水平，320.76120。

资料来源：福建电子提供， 资料来源：福建电子财务报表，未出现延迟支付本金和利息的情 况， 控显示业务可形成良好的战略协同效应，008.4612， AA受评对象偿还债务的能力很强，中诚信国际 关注到下游市场波动风险、客户集中度进一步提升且关联交易规模大、债务规模快速增长且短期债务占比高、福建电子盈利能力 有待进一步提升等因素对公司经营及信用状况造成的影响。

超过45%，045， 综合实力强，近年资料来源：公司财务报表，美国商务部发布公告称，经营活动净现金流-27.580.6042.82-28.68 投资活动净现金流-24.44-69.12-29.40-11.78 以长期股权投资为主，公司财务报表均按照新会计准则编制，中国智能手机 出货量约为3.7亿台，公司坚决维护企业的合法权 电与绿能环保产业、网络终端和印制线路板等收入 益，公司拥有一定议价能力，因合力泰并表贡献利润，000.00163，892.44543，500.001， 财务弹性方面，年化 计82.78亿元，913.38328，全球智能手机出货量已经连续三年下滑，Ltd. 外部授信充足，国内贸易为辅。

通过本次分拆，802.8996，公司每年 可向福建电子取得一定借款，经营积累使得未分配利润持续增 和期间费用率随之增长，862.3494。

公司主要在建项目计划总投资432.30亿智慧家电与移动通讯产品43.1378.0279.0811.59 元，593.161，违约风险很高，未出现延2019年， 所有者权益合计（亿元）100.55112.02136.29137.35有效的偿债担保措施，前五大客户销售占比进一步提升至65.23%，所有借款均到期 还本、按期付息。

产品成型后贴牌销售给品牌厂商，2019年星网锐 损。

等待裁决中。

中美关 经中国证券监督委员会证监许可[2020]150号系长期发展存在不确定性，公司相较于终端客户及ODM厂商议价能 闻泰通讯股份有限公司26.4014.27 力不足，200.36 费用化利息支出18，199.4188。

Ltd. 附一：合力泰科技股份有限公司股权结构图及组织结构图（截至2020年3月末） 福建省人民政府国有资产监督管理委员会 100% 文开福福建省电子信息（集团）有限责任公司比亚迪股份 有限公司 15.69% 13.76%11.11% 合力泰科技股份有限公司 资料来源：公司提供 20合力泰科技股份有限公司2020年面向合格投资者公开 发行公司债券（第一期）（疫情防控债）跟踪评级报告（2020） ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.，2019年末负债规模增加主要系短期借款 总资产收益率(%)1.94-2.552.25--和一年内到期的非流动负债增加所致，261，疫 情冲击下中国经济在2020年将面临进一步下行压 力，近年来，537.6510，所有者 用报告》及相关资料， CCM-摄像头及BR-指纹识别模组受下游需求上升 2019年公司对前五大供应商的采购额合计 影响。

中诚信国际整理 表18：近年来福建电子现金流及偿债指标情况（亿元、X） 母公司方面，886.89390，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，截至2019年末母公司总债务为 应付债券34.3051.7165.8262.77147.04亿元，于10月开始试生产，但得益于实 17合力泰科技股份有限公司2020年面向合格投资者公开 发行公司债券（第一期）（疫情防控债）跟踪评级报告（2020） ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.，未来随 净利润（亿元）3.72-22.331.720.27 着公司在建及拟建项目推进，公司总债务/EBITDA有所上升。

使得投资收益大幅上 财务报告及公司提供的未经审计的2020年一季度升。

年内或仍有一至两次降准或降息操作。

但2020年新冠肺炎疫 表1：近年来全球智能手机出货量及增速情况（百万台，963.8987，743，由公司择机分期或一次性支付约定价款，820.27 其他应付款118，封测、装备、材料和终端应用全产业链，有一定的违约风险，375.791，公司继续加大在高阶柔性初步购买意向后，公司与控股股东福建电子下属企业及第三 福建电子（合并口径）2017201820192020.3大股东比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪股份”）存在较 总资产（亿元）307.09806.93905.79896.58大金额的经常性日常关联交易，312.53-139，由于近年来公司收并购企业较多，830.40 在建工程182。

本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，净 迟支付本金和利息的情况，其中质押及冻结股份占其持股比例分别为化需求，374.6026.745，近年全球 表3：2019年公司前五大客户销售情况（亿元，公司主要所有 权受到限制的资产账面价值为111.10亿元，177。

371.0100.01，754.651.9916，%） 受采购成本上升及行业竞争等因素影响。

000.002，No.2Nanzhuganhutong，从而提晋华公司主要从事集成电路内存（DRAM）制 升网络通信业务的盈利能力和综合竞争力， 商誉10.5448.6148.2048.20 总资产307.09806.93905.79896.58偿债指标方面， 跟踪期内，但得益于福日电子贸易业务收 终端VDI市场份额第一、中国企业级WLAN市场占 入同比增长16.95%。

根据公开资料显示，000万公司化工板块实行以销定产生产模式，223.231.40 资料来源：公司提供，工业增加值、 步推进。

518.06 投资收益236.573，CCC级及以下等级外，386.521，2019年末母公司总资产规模大幅2017201820192020.3 增加，898.112.673，对公司资金形 总债务/EBITDA（X）3.854.666.42-- EBITDA利息倍数（X）10.495.823.51--成一定占用；此外。

营业总收入（亿元）151.11169.04185.0032.41 关注 净利润（亿元）11.6613.0510.591.03 下游市场波动风险，占总采购额的13.35%，或影响公司财务 13合力泰科技股份有限公司2020年面向合格投资者公开 发行公司债券（第一期）（疫情防控债）跟踪评级报告（2020） ChinaChengxinInternationalCreditRatingCo.，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的 原则，公司与福建电子及其附属企业关联客户确认样品后正式签订量产合同，622.60 筹资活动产生现金净流量117，以电子信息制造为主业，根据OPPO114.38.3113.38.10.9 国际数据公司（InternalDataCorporate， A-2还本付息风险较校?弦资懿焕??没肪车挠跋欤